Opciones Trading Skew

Inclinación de la volatilidad ¿Qué es la inclinación de la volatilidad? La desviación de la volatilidad es la diferencia en la volatilidad implícita (IV) entre las opciones fuera del dinero, las opciones de pago y las opciones de pago en efectivo. La desviación de la volatilidad, que se ve afectada por el sentimiento y la relación de oferta y demanda, proporciona información sobre si los gestores de fondos prefieren escribir llamadas o ponerse. También se conoce como una inclinación vertical. Ruptura de volatilidad Inclinación de volatilidad Una situación en la que las opciones de at-the-money tienen menor volatilidad implícita que las opciones de out-of-the-money a veces se conoce como una sonrisa de volatilidad debido a la forma que crea en un gráfico. En mercados como los mercados de renta variable. Un sesgo se produce porque los administradores de dinero suelen preferir escribir llamadas a través de puts. El sesgo de la volatilidad se representa gráficamente para demostrar el IV de un determinado conjunto de opciones. Generalmente, las opciones utilizadas comparten la misma fecha de vencimiento y precio de ejercicio. Aunque a veces sólo comparten el mismo precio de ejercicio y no la misma fecha. El gráfico se conoce como una sonrisa de volatilidad cuando la curva es más equilibrada o una volatilidad sonrisa si la curva se pesa a un lado. Volatilidad La volatilidad representa un nivel de riesgo presente dentro de una inversión particular. Se relaciona directamente con el activo subyacente asociado con la opción y se deriva del precio de las opciones. El IV no puede ser analizado directamente. En su lugar, funciona como parte de una fórmula utilizada para predecir la dirección futura de un activo subyacente en particular. A medida que el IV aumenta, el precio del activo asociado disminuye. Precio de ejercicio El precio de ejercicio es el precio especificado en un contrato de opción donde la opción puede ser ejercida. Cuando se ejerce el contrato, el comprador de la opción de compra puede comprar el activo subyacente o el comprador de la opción de venta puede vender el activo subyacente. Los beneficios se derivan dependiendo de la diferencia entre el precio de ejercicio y el precio spot. En el caso de la convocatoria, se determina por el importe en que el precio spot supera el precio de ejercicio. Con el put, se aplica lo contrario. Inclinaciones inversas y inclinaciones hacia adelante Las distorsiones inversas ocurren cuando el IV es mayor en las opciones más bajas. Es más común en el uso de opciones de índice u otras opciones a largo plazo. Este modelo parece ocurrir en momentos en que los inversores tienen preocupaciones de mercado y compran ofertas para compensar los riesgos percibidos. Los valores de inclinación hacia adelante IV suben en los puntos más altos en correlación con el precio de ejercicio. Esto se representa mejor en el mercado de materias primas, donde la falta de oferta puede aumentar los precios. Algunos de los productos más frecuentemente asociados con las desviaciones hacia adelante incluyen el petróleo y los artículos agrícolas. Volatilidad de la Opción: Inclinaciones Verticales y Inclinaciones Horizontales Uno de los aspectos más interesantes del análisis de la volatilidad es el fenómeno conocido como sesgo de precios. Cuando se usan los precios de las opciones para calcular la volatilidad implícita (IV), lo que se pone de manifiesto al examinar todas las huelgas de opciones individuales y los niveles IV asociados es que los niveles IV para cada huelga no son siempre los mismos Variabilidad IV. Mientras que usted pudo haber visto los valores de IV para una acción particular antes, éstos se derivan generalmente de una media (a veces ponderada) de todas las huelgas, o cerca de las huelgas del dinero, o incluso de las huelgas del dinero del mes de comercio más cercano. Sin embargo, al observar más de cerca, lo que haremos aquí, la variabilidad de IV a lo largo de la cadena de huelgas de opciones revelará lo que se conoce como una desviación IV. Hay dos grupos principales de inclinaciones: horizontal y vertical. La inclinación vertical se verá en primer lugar. En este caso, verá cómo cambia la volatilidad en función del precio de ejercicio. A continuación, echa un vistazo a un ejemplo de una inclinación horizontal, que es un sesgo a través del tiempo (opciones con diferentes fechas de caducidad). Inclinaciones hacia adelante y hacia atrás Hay dos tipos principales de inclinaciones verticales de IV: adelante (positivo) o inverso (negativo). Las opciones sobre los índices bursátiles (es decir, OEX, SPX) tienen una inclinación inversa inversa permanente. Este patrón de variabilidad IV es común a la mayoría de los índices del mercado de equidad y muchas de las poblaciones que componen esos índices. Con una inclinación inversa vertical IV, en la opción más baja las huelgas IV son más altas y en la opción más alta las huelgas IV son más bajas. La Figura 12 presenta un ejemplo de una inclinación IV inversa en las opciones de compra del índice de acciones SampP 500. Generado con OptionVue 5 Software de análisis de opciones. Figura 12: Inclinación IV inversa en las opciones de llamada de índice SampP 500. IV cae de menor a mayor puntos en la cadena de precios de huelga, como se observa en los niveles IV destacados en amarillo. La primera de tres columnas de datos (junto a las huelgas) en la Figura 12 contiene los precios de mercado de opciones y la columna de la extrema derecha contiene prima de tiempo en las opciones. Las flechas apuntan a los golpes más altos e inferiores en ambos meses de vencimiento con niveles IV asociados, lo que indica inclinaciones inversas verticales. Es fácil identificar la inclinación inversa vertical en la Figura 12. Por ejemplo, la opción de compra de agosto de 1440 tiene una IV de 28.21 en comparación con una IV inferior en la huelga de agosto 1540 más alta llamada, que tiene una IV de 23.6. Cuanto más bajas sean las opciones en la cadena de ataque (ya sea llamadas o puestas), mayor será la IV. Las opciones de septiembre se incluyen en la Figura 12 y la desviación también está presente allí. Tenga en cuenta que los niveles IV a través del tiempo (agosto vs septiembre) no son los mismos en estas huelgas. En cambio, las opciones de mes de agosto han desarrollado un nivel más alto de IV. Esto se conoce como desviación horizontal, que se discute a continuación. Como se puede ver en la Figura 13, que contiene niveles de volatilidad implícita en las opciones de venta de acciones de SampP 500 (para el mismo día que en la Figura 12), el IV en agosto de 1460 pone huelga es de 26,9. A medida que se mueve hacia abajo de la cadena de ataque, sin embargo, IV se eleva a 37,6, como se ve en la huelga 1340 poner. Estos niveles IV se capturaron al cierre de la sesión después de una gran caída en la SampP (-44 puntos) el 9 de agosto de 2007. Si bien el sesgo siempre está ahí, puede intensificarse después de caídas del mercado. La desviación inversa o hacia adelante existe en gran medida en respuesta a la posibilidad de una caída del mercado que puede no ser capturada en los modelos de precios estándar. Es decir, el riesgo tiene un precio en las opciones para tener en cuenta la posibilidad, aunque remota en cualquier momento, de una gran caída del mercado. Generado con OptionVue 5 Software de análisis de opciones Figura 13: Inclinación IV inversa en las opciones de venta del índice SampP 500. IV cae de menor a mayor puntos en la cadena de precios de huelga, como se observa en los niveles IV destacados en amarillo. Generado usando OptionVue 5 Software de Análisis de Opciones Figura 14. Forward (Positive) IV skew en las opciones de compra de café de marzo. Los niveles de IV se elevan en los puntos más altos de la cadena de precios de la huelga. La Figura 14 presenta una inclinación vertical hacia adelante en las opciones de café de marzo. Con una inclinación vertical vertical hacia adelante, en la opción inferior, los golpes IV son más bajos y en la opción más alta los golpes IV son más altos. Con las materias primas, el IV más alto se eleva típicamente en huelgas más altas debido al riesgo percibido de una explosión del precio al upside que resulta de una interrupción súbita del suministro. Los niveles de IV podrían aumentar en llamadas fuera del dinero, por ejemplo, si hay una creciente posibilidad de una helada que podría interrumpir la oferta. Si el evento no transpira, los niveles IV pueden volver rápidamente a niveles más normales. Las inclinaciones identificadas en las Figuras 12 a 14 pueden ser mejor caracterizadas como sonrisas, pero es posible encontrar diferentes patrones de variabilidad. Los patrones pueden a veces parecerse a una sonrisa, lo que significa que los niveles de IV en los puestos y llamadas fuera del dinero son elevados en relación con las opciones cercanas o en el dinero. Esto podría surgir antes de anuncios de noticias corporativas o noticias pendientes de una naturaleza que probablemente dará lugar a un gran movimiento para una acción. El sesgo inverso de las figuras 12 y 13, por otra parte, está siempre presente, aunque los niveles relativos y absolutos de la IV sobre las huelgas pueden cambiar dependiendo de los niveles de miedo de los inversores en el mercado en un momento dado. Inclinaciones horizontales En la Figura 15, se puede ver una inclinación horizontal en las opciones de llamada de café de marzo. Hay una diferencia de 5 entre los niveles de IV en las opciones de llamada de diciembre de 155 y las opciones de llamada de marzo de 155, con el mes anterior teniendo niveles más altos. En términos generales, es posible que las opciones en cualquier mes para adquirir mayores niveles de IV que otros meses, y al igual que con los productos básicos, es cierto para las poblaciones. Este fenómeno es en gran parte impulsado por los movimientos de precios esperados en torno a un evento de noticias inminente o posiblemente condiciones meteorológicas o de suministro que pueden afectar el precio de los productos básicos. Estas distorsiones pueden surgir y desaparecer a medida que se acerca el evento de noticias y luego pasa. Generado con OptionVue 5 Software de análisis de opciones Figura 15. Inclinación horizontal de IV en las opciones de llamada de café de marzo. IV para las opciones de compra fuera de dinero del mes de diciembre tiene una inclinación positiva hacia adelante. Las opciones también se negocian a niveles IV más altos que sus contrapartes en marzo (es decir, 155 opciones de compra). Conclusión En este segmento del tutorial de volatilidad, se presentan varios tipos de inclinaciones de la opción IV. La inclinación inversa, inclinación hacia delante y inclinación horizontal. Estos son tipos comunes de sesgos que se encuentran en los mercados de opciones. La forma exacta puede variar en cada caso del mundo real, pero las estructuras básicas se repetirá una y otra vez. Las estrategias pueden ser aplicadas para identificar sesgos que optimizan la fijación de precios IV y los posibles cambios en la fijación de precios sesgada que pueden ocurrir cuando una inclinación vuelve a niveles de pre-inclinación. Suscríbase a Noticias para usar para obtener las últimas ideas y análisis Las opciones económicas son un fuerte indicador de cambios pendientes en el precio de las acciones. La medida de la carestía es la volatilidad de las acciones. En Optionistics, todas las opciones para una acción cotizada se analizan para derivar una sola medida de volatilidad en la acción. Esta singular medida sólo indica si la volatilidad general de las acciones es alta, pero no dice nada acerca de la dirección del inminente movimiento de acciones. ¿Qué es Skew? Teóricamente, todas las opciones para una acción debe operar con la misma medida de volatilidad y en el dinero llamadas y pone con la misma huelga y expiración debe tener el mismo precio. En la práctica, la demanda de contratos de opción individuales puede elevar el precio de algunas de las opciones en una acción y no otras. Mayor volumen de llamadas no significa necesariamente más compradores de llamadas. Los operadores de llamadas pueden estar vendiendo llamadas. No es la disparidad en el volumen, pero la disparidad en la volatilidad de las llamadas contra los puestos que indica el lado (compra contra la venta) que los comerciantes de la llamada están tomando. Si las volatilidades de las llamadas son más altas que las volatilidades de venta, esto indica que los operadores están comprando llamadas. Un exceso de compradores de llamadas revela una sesgo que favorece el aumento del precio de las acciones. Un argumento similar se puede hacer para costosas pone. El alto volumen y la baja volatilidad indican que los contratos de opciones se están vendiendo. El alto volumen y la alta volatilidad indican que los contratos de opción se están comprando. Hay dos tipos de sesgo, sesgo de tiempo y sesgo de huelga. La desviación del tiempo es una medida de la disparidad de la volatilidad de las opciones para los contratos de opciones con el mismo precio pero diferentes vencimientos. Strike skew es la medida de la disparidad de la volatilidad de opciones para los contratos de opciones con diferentes huelgas pero con la misma vencimiento. Los modelos tradicionales para la fijación de precios de opciones tienden a precio fuera de las opciones de dinero inferior a cerca de las opciones de dinero. Como resultado, la volatilidad informática del precio actual de las opciones da como resultado volatilidades infladas a medida que las opciones se vuelven más profundas dentro o fuera del dinero, lo que da como resultado que el gráfico sesgado tome una sonrisa como curva. No obstante, el costo de las llamadas y pujas debe mantener la paridad en la misma huelga, es decir, las convocatorias y las pujas en la misma huelga deben tener la misma volatilidad. A menudo, ese no es el caso, como se puede ver en el 16 de marzo de 2006 Volatilidad Inclinar gráfico para AGEN a continuación. El en el dinero pone era significativamente más costoso que las llamadas similares, indicando tanto la compra de la compra y / o de la llamada de la venta en las huelgas de 5 y 7,5 dólares. AGEN cayó aproximadamente 50 en el período de 2 semanas que siguió. Volatilidades más altas en cerca del dinero o en las llamadas de dinero vs. puts indica una abundancia de compradores de la llamada, que se considera convencionalmente como alcista. Una abundancia de volumen en el fuera de la llamada de dinero, junto con la baja volatilidad, revela fuera de los vendedores de llamadas de dinero. Tal actividad no puede ser un fuerte indicador de la dirección, excepto para sugerir que los comerciantes de opciones no anticipan el aumento de acciones más allá del precio de ejercicio de las llamadas de dinero. Este es un indicador neutral. El sesgo es un indicador valioso que muestra los sesgos de los comerciantes opción hacia el stock. Cualquiera que sea la noción que pueda tener con respecto a la dirección inminente de un precio de las acciones, compruebe la oscilación de volatilidad en primer lugar, y ver donde los comerciantes de opciones están poniendo su dinero. Volatilidad Los gráficos de inclinación sólo están disponibles para los miembros registrados. Encontrar Volatilidad Inclinar Acciones con disparidades en call y volatilidades de put pueden ser identificadas usando el Volatility Skew Finder. La Volatilidad Skew Finder puede encontrar acciones con mayores volatilidades en las llamadas vs. puts, que es alcista, y pone vs llamadas, que es bajista. El buscador de la inclinación de la volatilidad está solamente disponible para los miembros registrados. Cuál es comercio de la inclinación de la opción Uno de los factores que afecta el valor de un contrato de la opción es la volatilidad esperada del producto subyacente durante la vida de la opción. Ahora, para las opciones que se golpean en el mismo producto subyacente y tienen la misma fecha de vencimiento, se podría esperar que la misma volatilidad esperada se utiliza en su valoración. Sin embargo, esto no suele ser el caso. A menudo, el componente de volatilidad del valor de una opción (la volatilidad implícita) varía de una opción a otra aunque el producto subyacente y la fecha de vencimiento pueden ser compartidos. ¿Por qué es esto? La razón es que la oferta y la demanda de opciones con diferentes huelgas, pero una fecha de vencimiento compartida y producto subyacente compartido, varía. Por ejemplo, podría ser que exista una demanda excesiva de opciones de venta en relación con las opciones de compra porque los inversores buscan cubrir el activo subyacente. Ahora la única manera de que los comerciantes alteren el precio de las opciones para reflejar este sesgo en la demanda es aumentando la volatilidad implícita en aquellas opciones que exhiben demanda desproporcionada. Tomemos un ejemplo. Considere una opción de at-the-money en una acción que tiene una volatilidad realizada de 3 meses de 20 (anualizado). Supongamos, además, que las opciones de 3 meses al dinero implican un nivel de volatilidad esperada de 20 durante la vida de estas opciones. Ahora podemos ver que un put con una huelga decir 10 por debajo del precio al contado actual tiene un nivel de volatilidad implícita de 25 y una llamada 10 arriba tiene un nivel de volatilidad implícita de 17. En tales casos, decimos que la curva de volatilidad implícita para este La expiración muestra una sesgo de opción de venta. Otros tipos sesgados son posibles las opciones de la llamada podrían negociar en una prima para poner opciones y esto se podría denominar un sesgo de llamada positivo. Tanto las llamadas como las pujas pueden negociarse con un premio a las opciones de pago (en términos implícitos de volatilidad) y esto puede denominarse una sonrisa. Entonces, ¿qué es la opción de sesgo de comercio? Aspecto de negociación significa mirar para cambiar la forma de esta curva de volatilidad implícita. Podría ser que un comerciante piensa que la volatilidad implícita de 25 es demasiado alta en relación con la volatilidad implícita llamada de 17. En este caso, podría vender las put y comprar las llamadas (todas delta-hedged) en la expectativa de que el sesgo Se moverá en su favor. Tenga en cuenta que este comercio (un combo o inversión de riesgo, como se sabe), podría ser vega-neutral. En otras palabras, el comerciante no pretende beneficiarse del movimiento en el nivel general en volatilidad implícita puede ser indiferente a esto. Todo lo que espera es que las llamadas suban en términos de volatilidad implícita en relación con los puts. Volcube es una compañía de tecnología de educación de opciones, utilizada por operadores de opciones de todo el mundo para practicar y aprender técnicas de negociación de opciones. Por Lawrence G. McMillan El término "desviación de la volatilidad" se refiere a la situación en la que las opciones individuales en una entidad particular tienen diferentes volatilidades implícitas que forman un patrón. El patrón usualmente toma una de dos formas: o las huelgas más altas tienen las volatilidades implícitas más altas (una desviación hacia adelante o positiva) o las huelgas inferiores tienen las volatilidades implícitas más altas (una inclinación inversa o negativa). La mayoría de las veces, OEX, SPX y otras opciones de índice tienen un sesgo de desviación negativo que es fuera de los puestos de dinero son mucho más caros que fuera de las llamadas de dinero. El lugar más común para encontrar un sesgo positivo es en los mercados de futuros, en particular los granos (maíz, trigo o soja), aunque otros como el café, azúcar y así sucesivamente también tienen un sesgo positivo. También existe una desviación horizontal: es decir, las opciones de largo plazo generalmente negocian con menor volatilidad implícita que las opciones a corto plazo. Este tipo particular de sesgo es sólo un hecho de la vida, lo que refleja la dificultad de hacer proyecciones de volatilidad a largo plazo. La teoría detrás de la negociación de la sesgo es que usted está recibiendo una ventaja teórica esencialmente por la compra y venta de opciones sobre la misma entidad (el subyacente), sin embargo, estas opciones tienen diferentes volatilidad proyecciones para ese único subyacente. Obviamente, esas volatilidades deben eventualmente converger ndash una opción es, por definición, overpriced con respecto a la otra. Hay algunas sutilezas a esta teoría, pero la idea general es válida. Los comerciantes que comercian con el sesgo usan generalmente un spread ndash comprando las opciones más baratas (volatilidad implícita más baja) y vendiendo las costosas (mayor volatilidad implícita). Están buscando las volatilidades implícitas de las opciones involucradas en el spread para converger en o antes de la expiración. Esto es muy posible en un ndash de propagación vertical donde las opciones caducan en el mismo mes. Incluso si las volatilidades reales implícitas de las opciones nunca convergen, deben hacerlo en la fecha de vencimiento, ya que pierden su valor de tiempo. Por lo tanto, los spreads de toros, los spreads de oso, los spreads de ratio y los backspreads son estrategias favorecidas. Se hablará más de ellos en un minuto. Por otro lado, la inclinación horizontal no tiene que desaparecer por vencimiento, ya que las opciones no expiran al mismo tiempo. A veces, los esparcidores del calendario se sienten atraídos por una inclinación horizontal muy distorsionada, pero hay otras cosas que son quizás más importantes en esa estrategia. Para aquellos que quieren más información y educación sobre las asperezas de la volatilidad y cómo negociarlas, le sugiero que considere la posibilidad de tomar nuestro seminario de opción en línea sobre el tema, Volatility Trading Parte 2. Para aquellos que buscan listas de acciones y futuros con opciones sesgadas, publicamos estos datos diariamente en The Strategy Zone. A continuación se muestra un pequeño fragmento de cómo se ve la información: Leyendo de izquierda a derecha, se muestra el símbolo (símbolos de índice empiezan con, y símbolos de futuros con), seguido por el precio de cierre, el volumen de opción total y el volumen de venta negociado. Luego se muestra la volatilidad implícita compuesta. Los dos números siguientes son los más importantes en cuanto a la identificación de la desviación de la volatilidad, si existe. En realidad, todo en esta lista tiene algún tipo de sesgo, por lo que puede suponer que existe si es en este informe. Primero hay un número llamado Volatilidad de volatilidad implícita (VolofIV). Esto no es más que la desviación estándar de las volatilidades implícitas en esta entidad. El número a su lado (Skew) normaliza el número, dividiéndolo por la volatilidad implícita compuesta. Cuanto más grandes sean estos números, más sesgadas son las opciones. El segundo número (Skew) es la probabilidad más importante, ya que este número se puede comparar con otras poblaciones, índices y futuros. Es realmente la Volatilidad de la Volatilidad Implícita para todas las opciones individuales en esta entidad. Uso de la lista Normalmente verá que la lista está dominada por los futuros y las opciones de índice ndash, ya que tienen los sesgos más comunes. Ocasionalmente algunas opciones de acciones se deslizará en la parte superior de la lista también. Uno debe primero hacer preguntas, tales como ¿Cómo es el sesgo distribuido Es horizontal ¿Es decir, son las opciones a corto plazo de comercio con un implícito mucho más alto, y por lo tanto distorsionar las cosas Si es así, calendario se extiende podría ser su estrategia preferida. Por otro lado, si la inclinación es vertical, notará que los implícitos se hacen cada vez más grandes o más pequeños al mirar los golpes, leyendo desde el más bajo al más alto. Suponiendo que encuentre un sesgo que le guste, el siguiente párrafo presenta las reglas generales para el comercio. Suponiendo que la inclinación es vertical, entonces: Si la inclinación es positiva y la volatilidad implícita compuesta está en un percentil bajo (si no entiende todos estos términos, vea nuestra Guía de Datos de Volatilidad), considere Poner backspreads como estrategia Si la inclinación es negativa Y la volatilidad implícita compuesta está en un percentil bajo, considere la llamada backspreads como estrategia. Si el sesgo es positivo y la volatilidad implícita compuesta está en un percentil muy alto, entonces considere la relación de llamadas se propaga como una estrategia. Si la desviación es negativa y la volatilidad implícita compuesta está en un percentil muy alto, entonces considere la relación de venta como una estrategia. Los spreads de conversión de call y put implican opciones desnudas, por lo que tienen un riesgo teóricamente grande o incluso ilimitado. Como tal, no son adecuados para todos los comerciantes. Asegúrese de saber lo que está haciendo antes de entrar en esas estrategias. Los backspreads, por otra parte, tienen ndash limitado del riesgo aunque usted podría perder 100 del margen que usted pone adelante. Un típico ejemplo de backspread, con acciones XYZ a 100, podría ser comprar 2 XYZ julio 100 llamadas y vender 1 XYZ julio 90 llamada. Una vez más, si youre en todo incierto acerca de este concepto (comercio de la volatilidad de sesgo) o su aplicación a través de las estrategias anteriores, hacer más lectura o tomar el curso sobre el tema. La estrategia se discute extensamente en ambos libros, opciones como inversión estratégica y McMillan en opciones. Para la desviación de la volatilidad de los candidatos comerciales a diario, suscríbase a The Daily Strategist.